安博体育5月战略性新兴产业采购经理人指数（EPMI）环比下降2.4个点至50.7，指标连续3个月呈放缓特征；景气面同样处收缩趋势中，随着新材料行业景气回落，景气扩张区间的行业个数较前值减少1个至4个。但5月本身就是制造业淡季，过去5年同期环比均值为下降3.1个点安博体育。以EPMI与过去5年同期均值差来剔除季节性扰动，2023年1-5月分别为-0.1、16.1、-1.3、-4.0和-3.4个点，即5月景气趋势与4月基本相当。5月新兴产业就业指标环比小幅上行0.8个点至52，前值为环比下降2.6个点。过去4个月，EPMI就业指标12月移动平均呈逐步改善趋势，这一特征与城镇调查失业率的变化指向一致；但同时需要指出的是，指标绝对值仍处于历史较低水平，显示就业压力只是较去年底缓和，而不是解除；而且它对于结构性就业，比如16-24岁调查失业率指示意义不大。
风险提示：国内区域疫情反复对经济再次产生冲击；国内政策稳增长力度不及预期；在通胀压力下海外流动性收紧超预期；季节性调整等因素导致EPMI可能与制造业PMI单月波动出现背离。
智能驾驶板块见底，边际好转信号趋于显著。我们在4月份外发的智能驾驶月报《板块或已见底，GPT技术有望加速智驾落地》中，提出板块或已见底，积极因素逐步显现，从5月份上市公司财报及产业实践来看，积极信号逐步增多。（1）板块龙头业绩表现优于行业，韧性凸显。（2）特斯拉上调车型售价，OEM价格竞争烈度或缓解。（3）特斯拉FSD存在入华可能性，或进一步催化OEM坚定智能化投入节奏。
宠物用品行业整体颇具规模、细分赛道众多。用品行业需求弹性较大、短期海外承压静待经济回暖。短期静待下游去库影响消弭，国内宠物用品出口企业长期成长可期。中国强大的供应链体系孕育了多个宠物用品出口代工细分赛道的龙头企业，包括宠物卫生用品安博体育、宠物牵引用具及零食、宠物家具和玩具等平台型公司。短期来看安博体育，静待海外中下游去库逐步结束，订单需求有望随之逐步回暖好转，长期来看，中国制造型出口企业凭借国内产业集群的供应链优势，直面海外终端客户，有望随着全球宠物用品需求的稳健增长而稳步成长。
风险提示：宏观经济下行、原材料价格波动、客户相对集中、劳动力成本上升、国际形势变化、汇率波动、行业竞争加剧风险等。